Risk On, Risk Off

Koncept “Risk-on, risk-off” je investiční nastavení, ve kterém se chování cen odvíjí od změn v tolerance rizika investorů. “Risk-on, risk-off” označuje změny v investiční aktivitě v reakci na globální ekonomické trendy.

V obdobích, kdy je riziko vnímáno jako nízké, teorie “risk-on, risk-off” uvádí, že se investoři obvykle uchylují k investicím s vyšším rizikem. Když je riziko vnímáno jako vysoké, investoři mají tendenci se orientovat k investicím s nižším rizikem.

Pochopte “Risk-On, Risk-Off”

Chuť investorů k riziku se v průběhu času mění. Někdy jsou investoři více nakloněni investovat do nástrojů s vyšším rizikem než v jiných obdobích, jako například během období ekonomického oživení v roce 2009. Finanční krize v roce 2008 byla považována za “risk-off” rok, kdy se investoři pokoušeli snížit riziko prodejem existujících rizikových pozic a přesunem peněz buď do hotovosti nebo do pozic s nízkým/rizikem, jako jsou státní dluhopisy USA.

Ne všechny třídy aktiv mají stejné riziko. Investoři obvykle mění třídy aktiv v závislosti na vnímaném riziku na trzích. Například akcie jsou obecně považovány za rizikovější aktiva než dluhopisy. Trh, na kterém akcie překonávají dluhopisy, je považován za “risk-on” prostředí. Když se akcie prodávají a investoři hledají útočiště v dluhopisech nebo zlatě, prostředí je považováno za “risk-off”.

Investoři investují v “risk-on” prostředí, když vkládají své peníze do rizikovějších aktiv.

Sentiment rizika

Zatímco změny ceny aktiv ukazují sentiment rizika na trhu, investoři často nacházejí známky měnícího se sentimentu prostřednictvím firemních výsledků, makroekonomických dat, akcí a prohlášení globálních centrálních bank a dalších faktorů.

“Risk-on” prostředí jsou často podporována kombinací rostoucích firemních zisků, optimistického ekonomického výhledu, uvolněnější politiky centrálních bank a spekulací. Můžeme také předpokládat, že nárůst na akciovém trhu je známkou “risk-on” prostředí. Když investoři cítí, že trh je podpořen silnými základními faktory, vnímají menší riziko ohledně trhu a jeho výhledu.

Na druhé straně mohou “risk-off” prostředí způsobit široce založené snižování firemních zisků, zpomalující nebo se zmenšující ekonomická data, nejistá politika centrálních bank, útěk k bezpečným investicím a další faktory. Stejně jako nárůst akciového trhu souvisí s “risk-on” prostředím, pokles akciového trhu rovná se “risk-off” prostředí. To je proto, že investoři chtějí riziko vyhnout a jsou k němu averzní.

“Risk-on, risk-off” je investiční paradigma, podle kterého jsou ceny aktiv určovány změnami v tolerance rizika investorů. V situacích “risk-on” mají investoři vysokou chuť k riziku a navyšují ceny aktiv na trhu. V situacích “risk-off” se investoři stávají opatrnějšími a prodávají aktiva, což vede ke snížení jejich cen.

Výnosy a “Risk-On, Risk-Off”

Jak se vnímané riziko na trzích zvyšuje, investoři opouštějí riziková aktiva a hromadí se do kvalitních dluhopisů, státních dluhopisů USA, zlata, hotovosti a dalších bezpečných přístavů. Zatímco se od těchto aktiv neočekávají nadměrné výnosy, poskytují ochranu portfolií v dobách nepřízně.

Když rizika na trhu ustoupí, aktiva s nízkým výnosem a bezpečné přístavy jsou opuštěny ve prospěch vysokovýnosových dluhopisů, akcií, komodit a dalších aktiv, která nesou zvýšené riziko. Pokud zůstává celkové riziko trhu nízké, jsou investoři ochotnější přijmout riziko v portfoliu za možnost vyšších výnosů.