Datum: 6. listopadu 2024, 12:45
Trhy očekávají červenou vlnu, americké desetileté dluhopisy rostou
Trhy se silně přiklánějí k očekávání republikánské výhry ve všech klíčových pozicích. Desetileté americké státní dluhopisy (UST) jsou o 15 bazických bodů výše oproti předchozímu dni a křivka 5s30s vykazuje býčí sklon. Odhady terminální sazby Federálního rezervního systému (Fed) vzrostly o 10 bazických bodů na 3,73 % na konci roku 2025, což zahrnuje očekávané další snižování sazeb o 100 bazických bodů, včetně aktuálního týdne. Americký dolar (USD) si nadále drží růst kolem 1,5 %, uvádí analytici globálních strategií TDS.
Trhy jsou silně nakloněny k obchodování s očekávanou republikánskou vlnou
„Krátkodobé úrokové sazby v eurozóně klesají o přibližně 9 bazických bodů, přičemž se očekává, že Evropská centrální banka (ECB) bude muset dále uvolnit měnovou politiku. U desetiletých německých dluhopisů (Bunds) je obtížné oddělit jejich vývoj od pohybů amerických státních dluhopisů, přičemž více divergencí lze vidět na krátkém konci. Upřednostňujeme tak strmější křivku 2s10s u Bundů, přičemž americké swapové spready se při prodeji dluhopisů zužují a eurové swapové spready se rozšiřují oproti americkým,“ dodává TDS.
Očekávaná politika republikánů: Fiskální opatření, cla a imigrační politika
Podle TDS se deklarace republikánského vítězství promítne méně do úrokových sazeb po počáteční reakci trhu. Riziková aktiva, jako jsou například S&P futures, aktuálně rostou o téměř 2 %, a pokud k tomu dojde, zaměří se pozornost na plánování další politiky: fiskální opatření, cla a imigrační politiku.
„S nejpravděpodobnějším prvním krokem ve formě zavedení cel, je důležité zdůraznit, že tento krok je inflační pro Spojené státy (očekáváme zvýšení CPI o téměř 1 procentní bod v roce 2025), zatímco negativní dopad na růst ekonomiky zaznamená eurozóna a další obchodní partneři. V současnosti se centrální banky řídí tímto scénářem. Klíčové riziko pro trhy zůstává výsledek voleb do Sněmovny reprezentantů, kde trhy očekávají 50/50 šanci na červenou vlnu nebo rozdělenou vládu,“ uzavírá TDS.
