Stabilizace výnosů dluhopisů přináší krátkodobou úlevu
Výnosy 10letých britských vládních dluhopisů se včera ustálily kolem 4,80 %, což umožnilo libře částečně se zotavit poté, co dosáhla minima na úrovni 1,224. K uklidnění trhů přispělo prohlášení vysokého představitele britského ministerstva financí, který zdůraznil, že „dodržení fiskálních pravidel není vyjednatelné,“ uvádí analytik Francesco Pesole z ING.
Možné další kroky ministerstva financí
V praxi to znamená, že vzhledem k tomu, že růst výnosů dluhopisů snížil fiskální prostor, je pravděpodobné, že ministryně financí Rachel Reevesová přistoupí k určitému fiskálnímu zpřísnění. To by mohlo zahrnovat vyšší daně nebo nižší výdaje, přičemž druhá možnost se v této fázi zdá být pravděpodobnější.
Aktualizované předpovědi OBR, které mají být zveřejněny 26. března, ukážou, zda je vláda na dobré cestě k dodržení fiskálních pravidel. Případné fiskální zpřísnění má za cíl udržet důvěru trhu a zabránit dalšímu zhoršení situace na dluhopisových trzích.
Krátkodobý výhled pro libru
Trhy uznávají opakované fiskální závazky britského ministerstva financí, což zabránilo tomu, aby výprodej dluhopisů a libry nabral neřízený spád. Podle analytiků nejde o suverénní krizi a dosavadní růst výnosů je stále odůvodněný.
V krátkodobém horizontu lze očekávat určitou úlevu pro libru. Nicméně v příštích měsících se předpokládá další tlak na GBP, a to v důsledku výraznějšího uvolnění měnové politiky Bank of England, než jaké trhy aktuálně očekávají. To by mohlo být spojeno s fiskálním zpřísněním zmíněným výše.
Závěr
Pokud zůstanou trhy s dluhopisy i dnes klidné, mohla by libra přilákat kupce v rozmezí 1,225–1,230, zejména pokud americká data nevytvoří další tlak na pár GBP/USD.